策者，出謀劃策也。麵對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

　　最近強勁反彈的基礎是對“穩增長”政策的期待。新一屆政府此前表示，要實現經濟增長，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大。此時，調結構就顯得迫在眉睫，即使伴隨著陣痛恐怕也難避免。一旦多數機構對政策解讀出現偏差，A股市場或將重新回到調整之中，這種情況在2011年、2012年中經常出現。

　　李克強總理日前表示，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。在這樣一個合理區間內，要著力調結構、促改革，推動經濟轉型升級。這被被機構解讀為，在堅持“調結構”導向下，中國政策鍾擺再度轉向“穩增長”。受此影響，A股市場周期性個股擺脫前期的低迷，放量大幅反彈。但筆者認為，中國經濟結構轉型勢在必行，調結構、穩增長、保就業三者的順序是：保就業排第一、調結構位居第二、穩增長在最後。

　　近期利好消息不少。7月3日，國務院提出，加大對棚戶區改造、環保、促消費等的投入；7月5日，國務院發布《金融支持經濟結構調整和轉型升級指導意見》，強調進一步促進消費升級；7月12日，國務院部署加快發展節能環保產業，促進信息消費。預計2015年信息消費將超3萬億元。此外，上周末證監會聯合央行等表示，QFII額度增加至1500億美元；證監會表示目前A股實施T+0沒有法律障礙。可見，管理層一方麵緩衝經濟硬著陸擔憂，一方麵對衝IPO重啟對A股市場的衝擊。

　　經曆了6月底的快速調整後，上證指數進入橫盤整理多空拉鋸階段，期間雖然反彈乏力，但明顯有資金通過中國石油，中國石化、四大銀行來嗬護市場。從曆史上看，中國石油、中國石化通常扮演護盤的角色。比如：2008年1月29日至31日連續3天拉升，1月31日強勢上漲3.60%，但滬指一直跌到當年10月28日最低點1664.93點，才出現反彈。2011年9月底，中國石油一度6連陽，滬指卻5連陰，一路跌至2012年1月6日最低點2132.63點。想必這次也是如此。

　　目前上市公司業績並未出現明顯好轉，海外熱錢又有回流美國的跡象，這些都不支持藍籌股繼續大幅上漲。筆者認為，1849點以來的反彈隻是下跌途中抵抗性反彈，隻是對於前期恐慌性殺跌的修正。不過，這也給在強勢股中“嚴防死守”的機構“表演”的機會，君不見創業板指“給點陽光就燦爛”。而周期性個股流通市值都很大，2161點之上又是近7個月的密集套牢區，除非兩市成交能維持在2000億元之上，否則這種脈衝式反彈很難持久。